Rusiyanın Ukraynaya hərbi müdaxiləsinə görə Qərbin sanksiyaları iki rus oliqarxını, Vladimir Potanin və Oleq Deripaskanı Rusiyanın korporativ tarixində ən uzunmüddətli münaqişəyə son qoymağa və bunun əvəzinə öz metal nəhənglərini – nikel və palladium əsas Norilsk Nikel və alüminium United Company Rusal-ı birləşdirməyə məcbur edə bilər.
bne IntelliNews tərəfindən təfərrüatlı şəkildə işıqlandırıldığı kimi, bəzi rus metalları qlobal bazarlarda dərin yerləşmişdir və onlara sanksiyalar tətbiq etmək çətindir.Bu yaxınlarda ABŞ palladium, rodium, nikel, titan kimi strateji metalları, eləcə də xam alüminiumu idxal tariflərinin artırılmasından azad etdi.
2018-ci ildəki pis təcrübə o deməkdir ki, həm Potanin, həm də Deripaska son vaxtlara qədər sanksiyalardan yayınmağı bacarıb.Deripaska və onun şirkətləri o zaman sanksiyalar üçün seçildi, lakin bu xəbərdən sonra London Metal Birjasında (LME) alüminiumun qiyməti bir gündə 40% bahalaşdıqdan sonra ABŞ Xarici Aktivlərə Nəzarət İdarəsi (OFAC) sanksiyaların tətbiqini təxirə saldı və Nəhayət, tamamilə geri çəkilərək, Deripaskaya tətbiq edilən sanksiyalar 2014-cü ildə rejimin tətbiqindən sonra ləğv edilən yeganə sanksiyalar oldu.
Hətta Potaninə qarşı sanksiyalar təhlükəsi artıq nikelin qiymətində turbulentliyə səbəb olub, aprel ayında sanksiyalar tətbiq olunmağa başladığı üçün qiymət iki dəfə artıb, bütün rekordları qırıb və LME-ni ticarəti dayandırmağa məcbur edib.
Elektrik avtomobil sənayesi üçün əsas komponenti təmin edən bazarı pozmaqdan qorxan Potanin Rusiyanın ən varlı adamı və Norilsk Nikelinin nikel və palladiumun əsas tədarükçüsü olduğu üçün 1990-cı illərin ilk yeddi oliqarxından biri olmasına baxmayaraq, sanksiyalardan yayınmağı bacarır. qlobal avtomobil sənayesi üçün.Lakin iyun ayında Böyük Britaniya oliqarxa sanksiya tətbiq etməklə ilk xəbərdarlıq zəngini çaldı.
Bir dəfə dişlənmiş, iki dəfə utancaq Rusal həm də Rusiyanın bu dəfə Ukraynaya müdaxiləsinə görə Moskvaya qarşı sanksiyaların birbaşa hədəfi deyil, lakin Oleq Deripaska Böyük Britaniya və Aİ tərəfindən sanksiyaya məruz qalıb.
bne IntelliNews artıq təklif etdi ki, Norilsk Nikel nağd pul problemi yaşamağa başlayarsa, Rusiyanın korporativ tarixində ən qədim səhmdarlardan biri olan Deripaska ilə korporativ münaqişəsini alovlandırmamaq üçün diqqətli olmalı olacaq.Potanin davamlı olaraq, xüsusilə palladium metalları sahəsində iddialı kapital proqramına görə nağd pulu inkişafa xərcləmək üçün dividendləri azaltmaq üçün mübahisə etdi, lakin pul axını üçün Norilsk Nikelin dividendlərinə güvənən Rusal bu fikrə qəti şəkildə qarşı çıxır.
2021-ci ildə Potanin və Rusal, Rusalın pul axınının əhəmiyyətli bir hissəsinin etibar etdiyi Norilsk Nikelin dividend bölgüsü ilə bağlı müzakirələri təzələdi.Norilsk Nikel əvvəllər dividendləri azaldıb, lakin 2 milyard dollar geri almağı təklif edib.
Potanin təklif edir ki, 2022-ci ilin sonunda başa çatacaq səhmdar müqaviləsini uzatmaq əvəzinə, iki şirkət birləşmək üçün bir yol tapa bilər.Razılaşmaya əsasən, Norilsk Nikel xalis borcdan EBITDA-ya leverage 1,8x (minimum ödəniş 1 milyard dollar) olduğu nəzərə alınmaqla, dividendlərdə EBITDA-nın ən azı 60%-ni ödəməlidir.
“Heç bir yekun qərar verilməsə də və sövdələşmə üçün çoxlu müxtəlif ssenarilər olsa da, biz hesab edirik ki, son bir neçə il ərzində deververasiya, səhmdarlar müqaviləsinin 2022-ci ildə başa çatması və Rusiyada artan sanksiya riskləri birləşmə üçün zəmin yaradır. ” Renaissance Capital iyunun 5-də şərh etdi.
Potanin Norilsk Nikel şirkətinin baş direktorudur və onun Interros şirkəti şirkətdə 35,95%, Deripaskanın Rusal şirkəti isə 26,25% paya malikdir.Digər səhmdar oliqarx Roman Abramoviç və Aleksandr Abramovdan (səhmlərin təxminən 4%-i) Krispiandır, 33% sərbəst dövriyyə ilə.UC Rusal-ın əsas səhmdarları Deripaskanın En+ şirkəti (56,88%) və Viktor Vekselberq və Leonard Blavatnikin SUAL Partners şirkətidir.
Norilsk Nikel nikel və palladiumla yanaşı, mis, platin, kobalt, rodium, qızıl, gümüş, iridium, selenium, rutenium və tellur da hasil edir.UC Rusal boksit hasil edir və alüminium oksidi və alüminium istehsal edir.Ötən il Nornikelin gəliri 17,9 milyard dollar, Rusalın isə 12 milyard dollar olub.Beləliklə, iki şirkət təxminən 30 milyard dollar qazana bilər, RBC hesab edir.
Bu, Avstraliya-Britaniya Rio Tinto (alüminium, mis, dəmir filizi, titan və almaz mədənləri, 2021-ci ildə 63,5 milyard dollar gəlir), Avstraliyanın BHP (nikel, mis, dəmir filizi, kömür, 61 dollar) kimi qlobal metal mədən nəhəngləri ilə eyni olacaq. bn) Braziliyanın Vale (nikel, dəmir filizi, mis və manqan, 54,4 milyard dollar) və Anglo American (nikel, manqan, kokslaşan kömür, platin metalları, dəmir filizi, mis, alüminium və gübrələr, 41,5 milyard dollar).
“Birləşmiş şirkət, tələbin qısa və uzunmüddətli meylləri baxımından daha balanslaşdırılmış metal səbətinə sahib olacaq: hesablamalarımıza görə gəlirə görə metalların 75%-i (alüminium, mis, nikel və kobalt daxil olmaqla) istinad edəcək. Qlobal dekarbonizasiya tendensiyası, digərləri, o cümlədən palladium isə mövcud texnologiyaların emissiyalarının azaldılmasına istinad edəcək”, – RenCap analitikləri hesab edirlər.
Bell və RBC biznes portalı xatırladır ki, Rusal və Norilsk Nikel arasında ilk birləşmə şayiələri 2008-ci ildə Potanin və digər oliqarx Mixail Proxorovun ağır sənaye aktivlərini böldüyü vaxta təsadüf edir.
Deripaskanın UC Rusal şirkəti Norilsk Nikelin 25%-ni Potanindən aldı, lakin sinerji əvəzinə Rusiya tarixində ən uzun korporativ münaqişələrdən biri yarandı.
2022-ci ilə qədər işğaldan sonrakı dövrə sürətlə irəliləyin və Potanin və Deripaska bu ideyanı yenidən nəzərdən keçirməyə hazırdırlar, Potanin RBC-yə əsas potensial sinerjilərin həm Rusal, həm də Norilsk Nikelin davamlılığı və yaşıl gündəliyinin üst-üstə düşməsi ola biləcəyini iddia edir. dövlət dəstəyi.
Bununla belə, o, təkrar etdi ki, “Nornikel hələ də UC Rusal ilə heç bir istehsal sinerjisi görmür” və mahiyyətcə şirkətlər iki ayrı hasilat boru kəmərini saxlayacaqlar, lakin buna baxmayaraq, metallar və mədən arenasında potensial olaraq “milli çempion” olacaqlar.
Böyük Britaniyanın ona qarşı tətbiq etdiyi son sanksiyaları şərh edən Potanin RBC-yə bildirib ki, sanksiyalar “şəxsən mənə aiddir və bu günə qədər Norilsk Nikel-də apardığımız təhlillərə görə, onlar şirkətə təsir etmir”.
O, hələ də Deripaskanın Rusaldan sanksiyaları götürmə təcrübəsinə baxa bilər."Bizim fikrimizcə, SDN-nin sanksiyalar siyahısından çıxarılması təcrübəsi və əlaqəli Rusal/EN+ biznes strukturu potensial birləşmə sövdələşməsində əsas rol oynaya bilər", - RenCap analitikləri yazır.
Göndərmə vaxtı: 05 iyul 2022-ci il